目今我国经济金融事情的主线是供应侧结构性刷新。建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资源市场，为实体经济提供更高质量、更有用率的金融效劳，是资源市场落实金融供应侧结构性刷新的中心使命。推动证券财产治理高质量生长，是证券行业落实金融供应侧结构性刷新的主要环节。
一、供应侧结构性刷新是证券业高质量生长的必由之路
经由40多年刷新开放的生长，我国已经成为天下第二大经济体，股票、债券和期货市场规模体量已居天下前线，同期我国证券业也在快速生长，阻止2018年底我国有131家证券公司，总资产6.26万亿元，净资产1.89万亿元，总收入2663亿元，净利润666亿元，治理资产规模14.11万亿元，划分比2008年上升了422%、427%、113%、38%和152倍。可是我国证券业与资源市场的生长需求还保存较大差别，国际金融稳固委员会（FCB）宣布的全球系统主要性金融机构的名单中未曾泛起中资证券公司。整体看，在我国金融系统中，证券行业总资产、净利润占比仅为2.04%和5.14%；与同期美国投行的58.48万亿元总资产、6万亿元净资产、6594亿元净利润保存显著差别。行业净资产收益率整体偏低，2018年仅为3.5%，远低于境内商业银行13%和同期美国投行11.7%的水平；2018年行业杠杆倍数3.3倍，与同期美国投行10倍、日本投行15倍保存显著差别，资源效率的差别是影响净资产收益率水平的主要缘故原由之一。重新部券商看，海内规模最大的中信证券2018年底总资产6331亿元，为同期高盛集团（6.28万亿元）的十分之一；净资产1254亿元，为高盛的三分之一；净资产收益率6.3%，约为高盛（11.6%）的一半。
我国证券业与国际投行的基本功效相同，主要从事组织融资、组织生意、组织投资事情，但与国际投行相比，我国证券公司各项营业通道化、同质化严重，营业附加值较低，金融中介功效尚未充分验展。一是经纪营业通道化。主要营业仅限于转爆发意指令，效劳简单，佣金低廉，与国际投行相比，结算信用效劳、柜台融券、特定生意模式效劳、署理簿记和风控、生意系统及生意委托外包、综合托管效劳等高附加值营业还没有开发或仅限于很小规模试点。二是投行营业通道化。主要营业是知足羁系部分对刊行质料的免责性合规审查，缺乏应当具备的价值发明能力、估值定价能力、危害治理能力、资源设置能力。三是财产治理通道化。近年来，证券期货基金谋划机构资产治理营业规�？焖僭鎏�，从2001年底2818亿元增至2017年岑岭值30万亿元，增添100多倍。但从结构上看，一对一定向营业、投资简单标的的类刊行项目等占比80%以上，并未施展资产治理通过资产组合和产品结构治理危害特征，知足差别投资者危害偏好的作用。
综上所述，推动证券行业高质量生长，必需以落实供应侧结构性刷新为主线，自动顺应生长更多依赖立异、创立、创意的大趋势，牢牢围绕为投资者和融资者提供金融中介效劳的总需求，推动证券行业优化效劳结构、能力和质量，流通资源市场和实体经济的循环，着力为实体经济和住民财产增添，提供更高质量、越发精准的金融效劳。
二、证券财产治理是金融供应侧结构性刷新的主要方面
财产治理的理念起源于20世纪30年月的美国，西欧财产治理行业经由几十年的生长，履历了以产品为中心、以销售为中心和以客户为中心等主要阶段，已经逐渐形成了多元生长、差别竞争、条理明确的生态系统。现在，西欧的财产治理机构已经可以通过多元化的产品和效劳，知足差别条理客户的理财需求，在增进其海内金融资源有用分派、优化收入结构、增添养老包管水一律诸多方面施展着主要的作用。
相比于西欧财产治理机构和海内大型商业银行，海内证券公司财产治理营业起步较晚，生长大致履历了三个阶段：第一阶段是2003—2009年的萌芽阶段，证券公司最先加速研发、销售理工业品；第二阶段是2010—2012年的起源转型阶段，部分证券公司建设了财产治理中心，凭证客户的需要提供投资照料效劳；第三阶段是从2012年至今的生长阶段，受佣金率一连下滑的影响，各证券公司加速从通道效劳向财产治理转型程序，起劲探索和实践针对高净值客户的效劳模式。现在证券行业财产治理营业主要是基于种种资源市场工具，向高净值客户提供资产设置、资笔菩介、信息资讯等综合金融效劳，受限于客户基础和营业基础，在效劳模式的专业化、差别化、多元化、定制化等方面与西欧财产治理机构及海内商业银行相差较大，仍处于营业驱动、销售驱动为主的生长阶段，面临着客户培育、系统重塑和能力构建的重大挑战。
资源市场在金融运行中施展主要的枢纽作用。资源市场既是一个融资市场，通过将短期资金转化为恒久资源，增进立异资源形成和价值发明；同时也是一个投资市场，通过市场流动性治理危害，增进住民财产增添。中央经济事情聚会提出，深化金融供应侧结构性刷新，必需贯彻落实新生长理念，强化金融效劳功效，找准金融效劳重点，以效劳实体经济、效劳人民生涯为本。因此，推动证券财产治理高质量生长，既是金融供应侧结构性刷新的主要方面，也是深化资源市场基础制度刷新题中应有之义。
三、推动证券财产治理营业落实供应侧结构性刷新
目今，推动证券业财产治理落实供应侧结构性刷新，应当统筹做好以下几个方面事情：
（一）拓展综合账户功效，建设统一账户系统。充分验展证券公司多领域的财产归集能力，整合证券公司系统内融资融券、期权、基金、贵金属等账户，拓展账户的生意、理财、投资、融资、支付等基础功效，提升账户使用的便捷度和客户体验。
（二）探索账户治理营业，推进营业转型生长。团结西欧市场账户治理营业的生长履历，在现有制度框架下，进一步优化完善相关营业规则，为证券公司开展账户治理营业提供营业界定、营业资质、营业规范以及内控治理等方面的制度指引。
（三）富厚审核与收费模式，提升投资研究能力。支持证券公司施展自身在权益类、牢靠收益类等领域的投研焦点能力，允许针对差别需求的客户提供差别的收费与效劳模式，逐步脱离纯粹基于产品规模和收入审核，转向更多基于客户获取收益率情形审核财产治理营业职员，真正做到从客户利益角度出发开展财产治理营业。
（四）充分财产治理功效，知足住民投资需求。勉励证券公司财产治理营业回归组合投资源源，支持开发设置商品、股权、债权等多元化资产的危害设置产品，支持推出部分挂钩指数、利率、汇率等危害治理工具的市场中性产品，制订、完善MOM、ETF、FOF产品规则，研究制订、优化结构化产品规则，整合差别危害偏好的投资者，通过行业机构的产品立异，填补商业银行保本理财退出后留下的需求缺口。
（五）探索治理型投资照料，解决投资、产品错配逆境。针对市场恒久保存的金融产品盈利而投资者不赚钱的问题，推动证券公司开展治理型投资照料试点，通过集中的后台研究、署理申赎、系统化投资操作支持，弱化投资者高买低卖激动，稳固零售投资者行为和资金限期。
（六）强化科技赋能与运用，加速财产治理平台建设。目今，证券公司财产治理营业要充分使用科技赋能，加速建设中后台支持系统，打造集客户剖析、账户治理、投资剖析、资产设置、数据剖析、审核治理等多项功效的财产治理综合效劳平台，有用提升财产治理运营效劳效率，实现专业人才效劳与专业客户需求的有用匹配。
（该文为中国证券业协会党委书记、执行副会长安青松2019年6月5日在首届中韩资产治理岑岭论坛上的致辞）
