目今我国经济金融事情的主线是供应侧结构性刷新。建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资源市场 ，为实体经济提供更高质量、更有用率的金融效劳 ，是资源市场落实金融供应侧结构性刷新的中心使命。推动证券财产治理高质量生长 ，是证券行业落实金融供应侧结构性刷新的主要环节。
一、供应侧结构性刷新是证券业高质量生长的必由之路
经由40多年刷新开放的生长 ，我国已经成为天下第二大经济体 ，股票、债券和期货市场规模体量已居天下前线 ，同期我国证券业也在快速生长 ，阻止2018年底我国有131家证券公司 ，总资产6.26万亿元 ，净资产1.89万亿元 ，总收入2663亿元 ，净利润666亿元 ，治理资产规模14.11万亿元 ，划分比2008年上升了422%、427%、113%、38%和152倍。可是我国证券业与资源市场的生长需求还保存较大差别 ，国际金融稳固委员会（FCB）宣布的全球系统主要性金融机构的名单中未曾泛起中资证券公司。整体看 ，在我国金融系统中 ，证券行业总资产、净利润占比仅为2.04%和5.14%；与同期美国投行的58.48万亿元总资产、6万亿元净资产、6594亿元净利润保存显著差别。行业净资产收益率整体偏低 ，2018年仅为3.5% ，远低于境内商业银行13%和同期美国投行11.7%的水平；2018年行业杠杆倍数3.3倍 ，与同期美国投行10倍、日本投行15倍保存显著差别 ，资源效率的差别是影响净资产收益率水平的主要缘故原由之一。重新部券商看 ，海内规模最大的中信证券2018年底总资产6331亿元 ，为同期高盛集团（6.28万亿元）的十分之一；净资产1254亿元 ，为高盛的三分之一；净资产收益率6.3% ，约为高盛（11.6%）的一半。
我国证券业与国际投行的基本功效相同 ，主要从事组织融资、组织生意、组织投资事情 ，但与国际投行相比 ，我国证券公司各项营业通道化、同质化严重 ，营业附加值较低 ，金融中介功效尚未充分验展。一是经纪营业通道化。主要营业仅限于转爆发意指令 ，效劳简单 ，佣金低廉 ，与国际投行相比 ，结算信用效劳、柜台融券、特定生意模式效劳、署理簿记和风控、生意系统及生意委托外包、综合托管效劳等高附加值营业还没有开发或仅限于很小规模试点。二是投行营业通道化。主要营业是知足羁系部分对刊行质料的免责性合规审查 ，缺乏应当具备的价值发明能力、估值定价能力、危害治理能力、资源设置能力。三是财产治理通道化。近年来 ，证券期货基金谋划机构资产治理营业规�？焖僭鎏� ，从2001年底2818亿元增至2017年岑岭值30万亿元 ，增添100多倍。但从结构上看 ，一对一定向营业、投资简单标的的类刊行项目等占比80%以上 ，并未施展资产治理通过资产组合和产品结构治理危害特征 ，知足差别投资者危害偏好的作用。
综上所述 ，推动证券行业高质量生长 ，必需以落实供应侧结构性刷新为主线 ，自动顺应生长更多依赖立异、创立、创意的大趋势 ，牢牢围绕为投资者和融资者提供金融中介效劳的总需求 ，推动证券行业优化效劳结构、能力和质量 ，流通资源市场和实体经济的循环 ，着力为实体经济和住民财产增添 ，提供更高质量、越发精准的金融效劳。
二、证券财产治理是金融供应侧结构性刷新的主要方面
财产治理的理念起源于20世纪30年月的美国 ，西欧财产治理行业经由几十年的生长 ，履历了以产品为中心、以销售为中心和以客户为中心等主要阶段 ，已经逐渐形成了多元生长、差别竞争、条理明确的生态系统。现在 ，西欧的财产治理机构已经可以通过多元化的产品和效劳 ，知足差别条理客户的理财需求 ，在增进其海内金融资源有用分派、优化收入结构、增添养老包管水一律诸多方面施展着主要的作用。
相比于西欧财产治理机构和海内大型商业银行 ，海内证券公司财产治理营业起步较晚 ，生长大致履历了三个阶段：第一阶段是2003—2009年的萌芽阶段 ，证券公司最先加速研发、销售理工业品；第二阶段是2010—2012年的起源转型阶段 ，部分证券公司建设了财产治理中心 ，凭证客户的需要提供投资照料效劳；第三阶段是从2012年至今的生长阶段 ，受佣金率一连下滑的影响 ，各证券公司加速从通道效劳向财产治理转型程序 ，起劲探索和实践针对高净值客户的效劳模式。现在证券行业财产治理营业主要是基于种种资源市场工具 ，向高净值客户提供资产设置、资笔菩介、信息资讯等综合金融效劳 ，受限于客户基础和营业基础 ，在效劳模式的专业化、差别化、多元化、定制化等方面与西欧财产治理机构及海内商业银行相差较大 ，仍处于营业驱动、销售驱动为主的生长阶段 ，面临着客户培育、系统重塑和能力构建的重大挑战。
资源市场在金融运行中施展主要的枢纽作用。资源市场既是一个融资市场 ，通过将短期资金转化为恒久资源 ，增进立异资源形成和价值发明；同时也是一个投资市场 ，通过市场流动性治理危害 ，增进住民财产增添。中央经济事情聚会提出 ，深化金融供应侧结构性刷新 ，必需贯彻落实新生长理念 ，强化金融效劳功效 ，找准金融效劳重点 ，以效劳实体经济、效劳人民生涯为本。因此 ，推动证券财产治理高质量生长 ，既是金融供应侧结构性刷新的主要方面 ，也是深化资源市场基础制度刷新题中应有之义。
三、推动证券财产治理营业落实供应侧结构性刷新
目今 ，推动证券业财产治理落实供应侧结构性刷新 ，应当统筹做好以下几个方面事情：
（一）拓展综合账户功效 ，建设统一账户系统。充分验展证券公司多领域的财产归集能力 ，整合证券公司系统内融资融券、期权、基金、贵金属等账户 ，拓展账户的生意、理财、投资、融资、支付等基础功效 ，提升账户使用的便捷度和客户体验。
（二）探索账户治理营业 ，推进营业转型生长。团结西欧市场账户治理营业的生长履历 ，在现有制度框架下 ，进一步优化完善相关营业规则 ，为证券公司开展账户治理营业提供营业界定、营业资质、营业规范以及内控治理等方面的制度指引。
（三）富厚审核与收费模式 ，提升投资研究能力。支持证券公司施展自身在权益类、牢靠收益类等领域的投研焦点能力 ，允许针对差别需求的客户提供差别的收费与效劳模式 ，逐步脱离纯粹基于产品规模和收入审核 ，转向更多基于客户获取收益率情形审核财产治理营业职员 ，真正做到从客户利益角度出发开展财产治理营业。
（四）充分财产治理功效 ，知足住民投资需求。勉励证券公司财产治理营业回归组合投资源源 ，支持开发设置商品、股权、债权等多元化资产的危害设置产品 ，支持推出部分挂钩指数、利率、汇率等危害治理工具的市场中性产品 ，制订、完善MOM、ETF、FOF产品规则 ，研究制订、优化结构化产品规则 ，整合差别危害偏好的投资者 ，通过行业机构的产品立异 ，填补商业银行保本理财退出后留下的需求缺口。
（五）探索治理型投资照料 ，解决投资、产品错配逆境。针对市场恒久保存的金融产品盈利而投资者不赚钱的问题 ，推动证券公司开展治理型投资照料试点 ，通过集中的后台研究、署理申赎、系统化投资操作支持 ，弱化投资者高买低卖激动 ，稳固零售投资者行为和资金限期。
（六）强化科技赋能与运用 ，加速财产治理平台建设。目今 ，证券公司财产治理营业要充分使用科技赋能 ，加速建设中后台支持系统 ，打造集客户剖析、账户治理、投资剖析、资产设置、数据剖析、审核治理等多项功效的财产治理综合效劳平台 ，有用提升财产治理运营效劳效率 ，实现专业人才效劳与专业客户需求的有用匹配。
（该文为中国证券业协会党委书记、执行副会长安青松2019年6月5日在首届中韩资产治理岑岭论坛上的致辞）
